¿EN QUÉ CONSISTE UNA COOPERATIVA DE VIVIENDAS?

¿En qué consiste una cooperativa de viviendas?es la pregunta que se formulan la mayoría de las personas cuando tienen la oportunidad de adquirir una vivienda mediante este sistema. En éste artículo os explicaremos qué es y los beneficios que supone:

Una cooperativa de viviendas es una entidad sin ánimo de lucro, formada por un grupo de personas que se unen para acceder a una vivienda en las mejores condiciones de calidad y coste posible, por lo que las viviendas se adquieren a un precio menor que el que permite otro tipo de promoción. Es la propia cooperativa la que promociona las viviendas para adjudicárselas a sus socios a riguroso precio de coste, eliminando el beneficio del promotor como parte del precio de la vivienda. El socio de una cooperativa es a la vez promotor de la sociedad y adjudicatario de la vivienda.

VENTAJAS ECONÓMICAS  – Adquisición de la vivienda a precio coste de producción, en general entre un 20-30% por debajo del precio de mercado.

PARTICIPACIÓN DIRECTA Y DEMOCRÁTICA – Los cooperativistas son quienes, en igualdad, ellos toman las decisiones, la vivienda será el resultado de sus sugerencias y necesidades.

MENOR RIESGO DE EJECUCIÓN – La figura autopromotora de la cooperativa (promotor y socio cooperativista son uno mismo) junto con la experiencia y profesionalidad del equipo gestor facilitan el éxito de la promoción.

TRANQUILIDAD Y SEGURIDAD AL COOPERATIVISTA – El sometimiento de las cuentas de la cooperativa a una auditoria independiente y la profesionalidad de la gestora, ofrecen al cooperativista la seguridad de su inversión.

MEJORES CALIDADES – Gracias a las posibilidades de negociación de la cooperativa, se obtienen mejores calidades que en la promoción privada.

El Gobierno aprueba un «catastrazo» para 1.900 municipios en 2017

Los impuestos subirán en una cuarta parte de los ayuntamientos españoles el próximo año. Junto al incremento fiscal a empresas, tabaco y alcohol, el Gobierno aprobó el pasado sábado los coeficientes de actualización de los valores catastrales para 2.452 municipios. Si bien esta revisión la aprueba el Ejecutivo, la piden previamente los ayuntamientos correspondientes para aproximar los datos del catastro a los valores reales de mercado de los inmuebles. Según el año en que se haya hecho la anterior actualización, la revisión puede tornar en subida o bajada. En la mayor parte de los casos subirá. El «catastrazo» de 2017 se traducirá en un incremento de los valores en 1.895 localidades de toda España, lo que derivará en una subida de impuestos como el IBI o la plusvalía municipal en dichos municipios.

ahorroEntre las capitales de provincia donde irrumpirá el incremento tributario están Valencia, Granada, Córdoba, Cádiz, Badajoz, Alicante, Tarragona, Jaén o Alicante. Los habitantes de otros 557 ayuntamientos correrán más suerte y sus valores catastrales bajarán el próximo año. En este último supuesto se encuentran las localidades de Santander, Almería, Lérida o Ávila. Los ayuntamientos que no aparecen no han pedido la revisión este año, bien porque actualizaron sus valores hace poco o porque han optado por no hacerlo.

Año a año desde 2013, los Presupuestos incluyen los coeficientes para actualizar las valoraciones catastrales de los ayuntamientos que lo hayan solicitado. Como 2017 comenzará con el presupuesto prorrogado y el IBI es un impuesto que se devenga el 1 de enero de cada año, el Gobierno ha aprobado por decreto ley estas revisiones, para que entren al comenzar el ejercicio y no cuando se aprueben las nuevas cuentas, que previsiblemente será en abril.

Los consistorios que quieren revisar los valores de los inmuebles en su término municipal deben solicitarlo a la Dirección General del Catastro, dependiente del Ministerio de Hacienda, siempre que hayan transcurrido cinco años desde la anterior valoración. A los diez años pasa a ser obligatorio. Pese a ello, como calculó en 2014 el informe elaborado por el comité de expertos para la reforma fiscal, el periodo de actualización media es de 21 años.

La subida o bajada del próximo año será mayor o menor según el ejercicio en el que se actualizara el valor catastral. Como desgrana el decreto ley que se publicó en el BOE el pasado sábado, las valoraciones anteriores a 2003 sufrirán un incremento este año. Las que han sido posteriores, en muchos casos durante la época en la que se hinchó la burbuja en los años de vacas gordas, reducirán sus valores. Para este año, las referencias que se actualizaron por última vez antes de 1990, tienen un coeficiente de 1,08, el más alto de todos. Es decir, si un inmueble tiene un valor catastral de 100.000 euros y su última revisión se hizo en 1988, pasaría a 108.000 euros. De los 1.895 municipios que subirán sus valores, 1.111 tenían referencias de antes de 1990, por lo que serán las que más suban.

Así, las que se hicieron en 1994 tienen un coeficiente de 1,07; las de 1995, de 1,06; las de 1996, de 1,05; las que van de 1997 a 2000, de 1,04: y las que se actualizaron entre 2001 y 2003, es de 1,03. Por el contrario, las que se revisaron entre 2005 y 2009 tienen un coeficiente de 0,92, las de 2010, de 0,9 y las de 2011, de 0,87. En este último caso, si un piso tiene un valor catastral de 100.000 euros, este pasaría a valer 87.000 a ojos de Hacienda.

Burgos, la provincia donde más suben

Por provincias, Burgos es la que tiene más municipios en los que subirá la referencia catastral, con 151 localidades, seguida de Ávila (124) y Teruel (112). Del lado de las beneficiadas, dos de las provincias más afectadas por el boom de la construcción, Guadalajara y Valencia, son las que tienen más municipios bajarán sus valores en 2017 con 46 y 44 respectivamente.

Hacienda señala que la aprobación de los coeficientes de actualización de los valores catastrales para 2017 tiene una repercusión «inmediata» en el IBI. El Ejecutivo precisa, sin embargo, que los 2.452 ayuntamientos afectados no podrán «aprobar a tiempo nuevas ordenanzas fiscales para adaptar los tipos de gravamen» en el IBI. Debido a ello, «no verían cumplidas las previsiones presupuestarias que hubieran realizado contando con dicha actualización.

¿Qué quiere decir esto? Por ejemplo, si un ayuntamiento pidió la actualización y esta se salda con una revisión a la baja de los valores catastrales, el consistorio se arriesga a quedarse sin tiempo, en el caso de que aún no lo haya hecho, de subir los tipos del IBI de cara a 2017 para compensar el impacto negativo en sus arcas públicas, describe José María Salcedo, socio del despacho Ático Jurídico.

Los ayuntamientos tienen hasta marzo de un año para aprobar ordenanzas fiscales en el IBI de dicho ejercicio y así lo admite una sentencia del Tribunal Supremo, apunta Salcedo. Lo mismo ocurre si la revisión es al alza y el municipio quiere bajar los tipos del impuesto para que sus vecinos no paguen más cuota: el consistorio deberá acelerar sus planes. Si bien en octubre se publicó en el BOE la orden ministerial con los ayuntamientos que habían pedido la revisión, estos no conocían los coeficientes que iba a aplicar Hacienda hasta el pasado sábado. Como el Gobierno estaba hasta hace poco en funciones, los consistorios no sabían si finalmente iba a dar tiempo de aprobar la actualización de sus referencias.

24 millones de euros

Esta lluvia de valoraciones tendrá un impacto de 24 millones de euros, según calculó el Gobierno en el programa presupuestario prorrogado remitido a Bruselas en octubre. El pasado viernes, el ministro de Hacienda Cristóbal Montoro reseñó que la medida se adopta para ayudar a las arcas de las corporaciones locales. Lo cierto es que desde que comenzó la crisis, los ayuntamientos no han dejado de subir el IBI de una forma o de otra. La recaudación del impuesto ha crecido un 76% desde 2007 pese a que el valor de mercado de los inmuebles se ha desplomado un 30% desde entonces: si antes de la crisis ingresaba 7.267 millones, sin contar a las diputaciones forales, en 2015 llegó hasta los 12.807 millones.

Debido a ello, el IBI se ha convertido en el gran caudal de ingresos para los ayuntamientos, que se han convertido en la única administración con superávit, lo que a su vez ayuda a rebajar el dato de déficit global de cara a Bruselas, por lo que el Gobierno quiere que las corporaciones locales no pierdan ingresos.

El IBI es un impuesto contracíclico: pese a que la actividad se deprima, como grava la propiedad, sus ingresos son estables. En un país en el que el 80% de las viviendas están en régimen de propiedad, España recauda más que la media de la UE por este impuesto: un 1,2% del PIB frente al 0,8% de media en la UE de 2015.

Algo parecido ha ocurrido con la plusvalía municipal, que grava el incremento de valores en la transmisión de un inmueble: si en 2007 ingresaba 1.416 millones, a golpe de catastrazo su recaudación ha subido como la espuma y en 2015 aportó 2.439 millones a las arcas locales.

 

ARTÍCULO SACADO DE www.abc.es:  http://www.abc.es/economia/abci-gobierno-aprueba-catastrazo-para-1900-municipios-2017-201612061122_noticia.html

La vivienda española se encarece por encima de la media europea

Los precios de la vivienda en el conjunto de la zona euro experimentaron una subida del 2,9% interanual en el segundo trimestre de 2016, según datos de Eurostat, que confirma que en España los inmuebles se encarecieron un 3,8% en el mismo periodo, casi un punto más que en la media de la Eurozona.

El aumento Los-6-mejores-negocios-rentablesdel precio en la zona euro en el segundo trimestre es similar al incremento del 3,1% interanual experimentado durante el primer trimestre, subida que constituyó el mayor aumento interanual desde el primer trimestre de 2008.

En datos trimestrales, la subida de la vivienda en la zona euro entre abril y junio repuntó un 1,4%, un incremento muy superior al registrado en los últimos cuatro trimestres. Así, en el primer trimestre aumentó un 0,5%, y en los últimos dos trimestres de 2015 los precios crecieron un 0,9% y un 0,1%, respectivamente.

Entre los países cuyos datos estaban disponibles, las mayores subidas interanualesdel precio de la vivienda se registraron en Hungría y Letonia (ambos con un incremento del 10,3%), Austria (9%), Reino Unido (8,8%) Y Suecia (8,7%), mientras se observaron bajadas de precios en Chipre (-8,9%) e Italia (-1,4%).

En comparación con el trimestre anterior, la mayor subida del precio de la vivienda correspondió a Letonia (6,6%), seguido de Estonia, Lituania y Portugal (4,2% en los tres casos) y Reino Unido (3%), mientras las bajadas más notables se registraron en Chipre y Croacia (-3,4% en ambos), Italia (-0,4%) y Hungría (-0,2%).

En España los precios de la vivienda aumentaron un 3,8% en tasa interanual durante el segundo trimestre del año, frente al alza del 6,3% que experimentaron en segundo tramo de 2016. En tasa trimestral, repuntaron un 1,8%, también por encima del 1,4% del trimestre precedente.

Artículo sacado de: http://www.elmundo.es/economia/2016/10/12/57fe1869e2704ed04f8b4597.html

Madrid se vanagloria de liderar el sector inmobiliario con casi un 70% de nuevas licencias

La Comunidad ahorrode Madrid ha querido sacar pecho ante los promotores como verdadero puntual crecimiento del sector inmobiliario que se está produciendo en España.

Así, el consejero de Transportes, Vivienda e Infraestructuras, Pedro Rollán, durante la inauguración de Congreso Nacional Inmobiliario, tiraba de estadística para recoger el dato de que las licencias de obra nueva para la construcción de viviendas en la región se han elevado un 66% en los cinco primeros meses de 2016, muy por encima del 27% registrado en al media nacional.

Durante su intervención en el congreso organizado por la Asociación de Promotores Constructores de España (APCE), bajo el título  “De la recuperación a la innovación”, Rollán apuntaba que el inmobiliario es un sector estratégico, cuya aportación al PIB es muy necesaria para el crecimiento económico.

Y, en ese sentido, recordaba su reactivación es necesaria, para consolidar y reforzar esta recuperación, y así poder seguir trabajando y adaptando el sector a los nuevos tiempos, innovando para lograr espacios más accesibles, confortables y menos contaminantes.

En este sentido, el Gobierno regional está gestionando ayudas que servirán para fomentar la rehabilitación de viviendas y la regeneración y renovación de espacios urbanos gracias al convenio firmado con el Ministerio de Fomento en el marco del Plan Estatal de Vivienda.

Así, durante este año se destinarán 14,1 millones de euros para ayudas destinadas a la rehabilitación edificatoria y 29,8 millones de euros para ayudas a la regeneración y renovación urbanas.

De la misma manera, el Gobierno regional está trabajando en la creación de un Registro Integrado Único de Informes de Evaluación de los edificios de la Comunidad de Madrid, en el que se inscribirán todos los informes de evaluación de mas de 40.000 edificaciones al año.

Este registro permitirá la explotación de los datos obtenidos localizando las debilidades y carencias del parque edificado y facilitado que ayuden a mejorar su calidad y sostenibilidad, así como la obtención de una amplia información que permita orientar el ejercicio de las políticas en materia de arquitectura y vivienda. Se podrán inscribir todo tipo de edificios, independientemente de cuál sea su uso y, de forma obligatoria, aquellos que tengan mas de 30 años.

Además, se va a unificar en un único documento la evaluación del estado de conservación del edificio (ITE), para garantizar la seguridad de todos los edificios de la región; sus condiciones básicas de accesibilidad universal, promoviendo los ajustes razonables en la materia; y la certificación de eficiencia energética (CEE) para alcanzar el compromiso de ahorro energético y sostenibilidad.

Artículo sacado de: http://www.inmodiario.com/160/23753/madrid-vanagloria-liderar-sector-inmobiliario-casi-nuevas-licencias.html

El índice OMXIPI – Iceland All – Share PI.- Por Alejandro Pérez de Lucía

Hay cosas que no dejan de sorprender.

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En el cuadro podemos ver 2 cosas que nos alertan claramente sobre la tendencia bajista que van a tomar todos los mercados en los próximos meses (la línea AD y la Línea ADn).

Pero antes de nada debemos explicar un poco el gráfico. Se aplica sobre el NYSE (New York Stock Exchange). ¿Por qué usamos este índice y no otro?.

Existen varias razones pero las principales son:

  • Es de los mayores mercados de valores del mundo en volumen como en número de empresas adscritas.
  • El capital de las empresas adscritas a NYSE es 5 veces mayor al del Nasdaq y
  • Por su composición, es el índice que reacciona de forma mas lenta a los giros de mercado.

Por lo tanto, el NYSE es idóneo para utilizar una estrategia de análisis de mercado denominada Market Timing que no es otra cosa que una estrategia que persigue sincronizar las compraventas de valores con los periodos más productivos atendiendo a las tendencias de los mercados. Lo realmente curioso e interesante es que observando el NYSE podemos detectar estos procesos tanto en USA como en el resto del mundo.

Para hacer este análisis tendremos en cuenta los impulsos de la Teoría de Elliot y utilizaremos los porcentajes de Fibonacci para determinar retrocesos y avances. No es este el momento de complicar la explicación por lo que me centraré en explicar las consecuencias que detecta el gráfico. Consecuencias que ya advertí en mi anterior artículo.

La línea AD la podemos identificar en la parte inferior del gráfico en color negro. Es una línea que se calcula a partir de la suma acumulada de los valores que avanzan menos los valores que retroceden. En los mercados alcistas, las acciones ganadoras son más numerosas que las acciones que caen, mientras que durante los mercados bajistas ocurre exactamente lo contrario. De esta forma la línea avance descenso será ascendente durante los mercados alcistas y caerá durante los mercados bajistas. “Esta es la idea” porque lo bueno de este concepto es que no depende del precio ni del volumen, sino del nº de valores con lo que eliminamos de un plumazo conceptos que suelen llevar al engaño.

En el gráfico se ve como el indicador ya perdió en enero de 2016 el mínimo de octubre de 2014 y esto ya es una confirmación de un cambio de tendencia a bajista. Además, se ve como el índice rompe claramente la media de 150 periodos y la línea de 200 también cambia su tendencia a bajista poniéndose por encima de aquella.

Por otro lado, en la parte superior del gráfico se ve un nuevo mínimo de la línea ADn o línea AD normalizada y sigue rompiendo la línea de 20 sin llegar a 50.

El Summation (que no está en el gráfico) o McClellan Summation Index, se calcula mediante la suma acumulada de los valores diarios del Oscilador McClellan. En enero de 2016 se puso claramente por debajo del mínimo de agosto de 2015 confirmando la tendencia bajista.

Esta técnica se sincronizó con los mercados mundiales. De este modo, todos los índices que no comenzaron a ser bajistas a finales de 2015 acabaron poniéndose bajistas en enero de 2016 con prodigiosa y calculada precisión y la mano fuerte sale de todos ellos sin compasión alguna. La tendencia bajista se ha iniciado y nos acompañará un tiempo.

Pero ¿de todos los índices?… Pues no… parafraseando al famoso cómic de Astérix, “Existe una aldea aislada que resiste todavía y siempre al invasor…”

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En efecto. Me refiero a un índice del NASDAQ europeo. El índice OMXIPI – Iceland All – Share PI que curiosamente se mantiene alcista desde octubre de 2014 y con una importante “Mano Fuerte” bien incorporada y que apuesta por este índice desde entonces…

Muy al contrario de su homólogo ruso, el NORUX15 que se mantiene fuera de mercado desde mediados del 2011.

Pero ¿Quién es este coloso que resiste con tanta fuerza?

Este índice lo componen:

• Eaton Vance Municipal Bond Fund (EIM)
• Toyota Motor Corporation (TM) y
• Vanguard Industrials ETF (VIS)

Eaton Vance Municipal Bond Fund (EIM) está compuesto por los siguientes índices:

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Este Fondo municipal tiene como principales accionistas:

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Este índice, a pesar de los componentes que lo integran y sus accionistas no es el que tira del indicador… para eso tenemos que acudir al siguiente:

Toyota Motor Corporation (TM) está compuesto por los siguientes índices:

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Y tiene como principales accionistas a:

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Un coloso que en marzo de 2015 ha cerrado con unas ventas de 227 mil millones de dólares y unos beneficios netos de 18 mil millones de dólares y un activo de 397 mil millones de dólares.

Y por último, Vanguard Industrials ETF (VIS) que es un fondo de inversión cotizado (Exchange-Traded Funds) que cotiza igual que una acción en el mercado pudiendo ser negociado en el mismo sin necesidad de conocer su valor liquidativo.

El objeto del ETF es replicar un determinado índice bursátil o renta fija. Este fondo se encuentra en la categoría de industriales porque invierte prácticamente el 94,88 % en valores de este tipo, seguido de materiales de consumo, consumo y tecnología, y posee unos activos netos de 1,97 mil millones de dólares y un rendimiento a 3 años del 9,40%, con unos beneficios anuales en torno al 4 %.

Este fondo invierte un 40 % de sus activos en importantes compañías como:

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Me ha parecido realmente curioso este indicador pues se mantiene realmente sólido y con una fortísima entrada de los grandes grupos inversores que no ha mermado especialmente mientras que el resto de índices del NASDAQ han sido una auténtica caza de brujas.

Por ejemplo, el Nasdaq OMX Russia 15 no levanta cabeza desde septiembre de 2014, el OMX Nordic 40 no para de bajar y es literalmente abandonada por los grandes inversores desde abril de 2015 al igual que el OMX Copenhagen 20, el OMX Stockholm 30, el OMX Oslo 20 GI, el OMX Helsinki 25 e, incluso, el Nasdaq 100 o el Composite index.

Estos 2 últimos sufren el recorte propio de los índices bursátiles que han dado la vuelta pero resulta realmente interesante lo que ocurre con el OMXIPI.

Lógicamente, sufrirá recortes porque esa va a ser la tendencia del mercado pero se mantiene sorprendentemente fuerte y es digno de ser observado por los analistas del sector.

Los ciclos del mercado y el bono. Herramientas imprescindibles. Por Alejandro Pérez de Lucía

Así parece que nos sentimos ante los mercados… como niños frente a las fieras. Pero no tiene por qué ser así.
¿Es posible tomar decisiones empresariales con un alto grado de fiabilidad?
Esta es la pregunta del millón de dólares ¿verdad? y para ello sería estupendo conocer la forma en que se comporta el ser humano… ¿o no es necesario?1

Existirán los que defienden el conductismo como corriente que considera que controlando el ambiente se podría moldear el carácter de las personas en la dirección deseada y, en este sentido, si la conducta puede condicionarse, la psicología podría predecir y controlar la misma.

Sin embargo, hay los que niegan esto ya que consideran que la acción y conducta humana no se basa en los estímulos, sino en nuestras creencias, pensamientos y juicios de valor. En otras palabras, es la interpretación a los estímulos lo que determina la conducta humana y no al revés y, en todo caso, el hombre actúa en base al conocimiento que tiene hasta ese instante y, dicho conocimiento, evoluciona con el paso del tiempo por lo que no es posible predecir cómo actuará en un futuro ya que desconoce de qué manera variará su conocimiento hasta entonces, pues, aún no lo ha adquirido.

  • Así que ¿será posible predecir la conducta humana? ¿No lo será? pero ¿Será esto necesario para tomar decisiones empresariales acertadas?. Veámoslo.
    Herramientas imprescindibles que debemos tener siempre en nuestro arsenal son:
    Saber localizar las señales que identifican los llamados CICLOS ECONOMICOS y saber interpretarlos.
  • Atender la evolución de los tipos de intervención de los Bancos Centrales, la divisa por excelencia – el dólar -, la evolución de las materias primas, la evolución de los índices bursátiles y la de los precios y rendimientos de los bonos.
Edward
Edward Dewey

En este punto, uno de mis libros de cabecera es, sin duda, “The case for Cycles” escrito por Edward Dewey (1895 – 1978) en julio de 1967. Influido por el profesor de física teórica del Instituto Tecnológico de California en Pasadena, Richard P. Feynman, si alguien se empeño por estudiar los ciclos fue él. Dewey, como Jefe Analista Económico del Departamento de Comercio de los EEUU, se interesó por el estudio de los ciclos con el objeto de intentar encontrar una respuesta a la Gran Depresión.

Este autor, partiendo del símil de las ondas de radio y un extraterrestre de Marte, comenzó a estudiar más de 500 fenómenos en 36 diferentes áreas de conocimientos completamente variopintas y sin relación aparente, y observó que existían ciclos dominantes que van desde los 9,2 a 9,6 años y de los 17,1/3 a 18,1/3 años. También observó una sincronización en los ciclos, una regularidad en las repeticiones (periodos de 3 meses o de 9,18 meses son regulares) y constancia en los periodos.

Y en un intento de crear una teórica longitud de los ciclos creó un método sobre la base de 17,75 años con múltiplos y fracciones usando los números 2 y 3 de tal forma que llegaba a determinar una aproximación de la duración cíclica de múltiples y variopintos fenómenos:

Así, por ejemplo, observó que los tipos de interés en EEUU tenían un ciclo teórico de 53,25 años (17,75 x 3) y en la observación real resultó ser de 54 años, o que las grandes guerras tenían un ciclo teórico de 17,75 años y el ciclo real observad2o fue de 17,73 años, o la Inmigración en EEUU tenía un ciclo teórico de 35,5 años (17,75 x 2) y en la observación real resultó ser de 35 años.
Resulta sorprendente el análisis por el alcance de precisión que se obtuvo pero, en 1971, éste autor junto con Og Mandino (1923 – 1996) , escribieron la obra “The Mysterious Forces That Trigger Events” editado en Nueva York por Hawthorn Books Inc. como continuación de los estudios iniciados por aquél.
Y estos autores realizaron miles de observaciones de todo tipo sacando dos conclusiones principales:

– Muchos de los ciclos de fenómenos aparentemente sin relación se agrupan en periodos similares:

  • 5,91 años → Fluctuaciones en quiebras empresariales, abundancia de urogallos, precios del ferrocarril, del carbón, de las manchas solares, del arrabio, del algodón, etc.
  • 8 años → Fluctuaciones en abundancia de pescadilla, linces, ardillas rojas, producción de patata dulce, arrabio, producción de antracita, de lingotes de acero, mantequilla, azúcar, huevos, cigarrillos, presión barométrica, precipitaciones, etc.
  • 9,2 años → Fluctuaciones en cotizaciones bursátiles, producción de crudo de petróleo, producción de hierro, carbón, algodón, precipitaciones de lluvia en diferentes estados de EEUU, venta de coches, nivel de agua de lagos, precios industriales, precios del arrabio, precios al por mayor, etc
  • 9,6 años → Fluctuaciones en presión barométrica, abundancia de conejos, abundancia de salmón en UK, índice de batallas internacionales, abundancia de salmón en Canadá, enfermedades de corazón, etc
  • 18,2 años → Fluctuaciones en matrimonios en EEUU, inmigración, actividad Inmobiliaria, construcción de edificios, etc.

– Que estos ciclos similares actúan de forma sincronizada, es decir, aparecen y fluctúan al mismo tiempo.
Existen multitud de autores que han escrito sobre ciclos y su influencia en la actividad humana:

  • Alexander L. Chizhevsky, que defendió la influencia de la actividad solar tanto en la salud humana como en su propensión para iniciar conflictos armados.
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Alexander L. Chizhevsky
  • Ray Tomes, el cuál encontró dentro de la economía de Nueva Zelanda ciclos de 4,45 – 5,9 – 7,15 y ~ 8,9 años y determinó que eran fracciones de periodos de 35,6 años, en concreto 13 %, 17 %, 20 % y 25 % respectivamente.
  • A nivel de estudios sobre física tenemos autores como Albert Einstein, Hans Jenny, Simon Shnoll o Nikola Tesla.
  • En materia de mercados de valores tenemos autores de reconocido prestigio como Ralph Nelson Elliott y su famosa teoría de las 5 ondas en el sentido de la tendencia y las 3 ondas correctivas (a-b-c), William Delbert Gann o J. M. Hurst, los cuales son de imprescindible lectura si se decide operar en mercados de valores.

Pero dentro del sector económico, que es de lo que ahora estamos hablando, los autores que no deben pasar desapercibidos son:
William Stanley Jevons estudioso inglés que fue el primero en reconocer la existencia de un ciclo económico que estableció en 11 años con bastante analogía al ciclo de la actividad solar.

  • Clement Juglar, médico y economista francés que es3tudió las fluctuaciones de los tipos de interés y de los precios en 1860 llegando a identificar ondas de 9 a 11 años con un promedio de 8,5 años. Creador del llamado Ciclo de Juglar.
  • Joseph Kitchin, empresario y estadístico británico que analizando la economía del Reino Unido y de EEUU determinó ciclos económicos de 30 a 58 meses con un promedio ideal de 40/42 meses y que se convirtió en el famoso Ciclo de Kitchin. Su trabajo inspiró el de los tres siguientes autores.
  • Nikolái Dmítrievich Kondrátiev, el archiconocido, polemizado y famoso economista ruso al que debemos el Ciclo de Kondratieff cuya duración fluctua entre los 47 y los 70 años con un promedio de 57 años. Para Kondrátiev la existencia de estos ciclos está ligada a las grandes inversiones que requieren bienes de capital que pueden ser usados por largo tiempo.

El ciclo de Kondrátiev está marcado por 4 fases:

  • Primavera (una media de 12 años de duración) que se caracteriza por la introducción de algún nuevo factor de producción y comienzan tiempos de bonanza económica y aumento de la inflación.

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    Nikolái Dmítrievich Kondrátiev
  • Verano (una media de 12-13 años de duración) continúa la bonanza hasta que se empiezan a producir dudas y la inflación comienza a ser muy alta.
  • Otoño (una media de 14 años de duración) en la que la corrección financiera de la inflación leva a un auge del crédito creando una falsa meseta de prosperidad que acaba en burbuja especulativa.
  •  Invierno (una media de 17 años de duración) en la que aparece la deflación y depresión economica. La última onda o ciclo ha sido el más extensa de todos… ¡se prevé que dure hasta 70 años!

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Actualmente estamos en la fase final del invierno de la cuarta onda que detectó en el año 2.000 y, en concreto, está previsto que finalice entre 2015 – 2020.

  • Simon Kuznets, famoso premio Nobel que llevó a cabo un estudio sobre el ciclo inmobiliario estadounidense identificando un ciclo de 16,5 a 18 años.
  • Joseph Alois Schumpeter, considera que se puede realizar una integración de los ciclos de Kondratiev (54 años), Kuznets (18 años), Juglar (9 años) y Kitchin (4 años) de tal manera que 1 ciclo de Kondratiev estaría integrado por 3 ciclos de Kuznets, cada ciclo de Kuznets estaría integrado por 2 de Juglar y cada ciclo de Juglar estaría integrado por 3 ciclos de Kitchin.5

He elaborado una gráfica en la que se puede ver la forma en que quedaría la integración de todos estos autores en un ciclo tipo. La he elaborado realizando una distribución normal tomando el promedio y la desviación típica standard de cada ciclo económico.
Tenemos, por lo tanto, ciclos cortos como el de Kitchin Ciclos, medios como el de Kuznets y Juglar y ciclos largos como el de Kondratiev. Hay muchos más autores y ciclos aún más cortos.

6Estos autores pueden ser completados con la obra de otros antes mencionados como Elliot, Gann o Hurts pues, uniendo toda esta información se acaba dando explicación al uso de la combinación de determinadas medias móviles – técnica usada por Dewey -, según el periodo de análisis, y para realizar osciladores, de manera que, es habitual utilizar combinaciones como las apuntadas en el cuadro.
La famosa Teoría de Elliot toma como base matemática en su Teoría de las Ondas los llamados números Fibonacci creados por Leonardo de Pisa (1.170 – 1.250), matemático italiano.7

Sobre un planteamiento realizado en base a la reproducción de los conejos, acabó creando una sucesión numérica que es base fundamental en cualquier mercado en que queramos manejarnos. La teoría es simple y se explica en el cuadro adjunto.

En este sentido, Elliot considera que un ciclo bursátil completo está integrado por 5 ondas que siguen la tendencia principal y que tienen 2 correcciones, y 3 ondas de retroceso o corrección (a-b-c) al final de la quinta onda. Pues bien, cada onda se divide en 8, 34 y 144 hasta crear un ciclo completo de mercado.

No es este el momento de analizar esta teoría (ya lo haremos en el futuro) pero sí me parece interesante observar como Dewey sigue un patrón muy parecido con sus múltiplos y submúltiplos de 2 y de 3, y que los autores que analizan el fenómeno cíclico llegan a conclusiones y periodos similares.

Es más, ¿Les suena los periodos de 18 y 9 años para los análisis a largo plazo? Dewey tomó una base de 17,75 y el submúltiplo inferior es 8,88… Fibonacci establece periodos de 8 y 21 en su serie… Kuznets usa un ciclo entre de 16,5 a 18 años… etc.

Otro ejemplo. Es habitual utilizar el triple cruce de 4, 9 y 18 días para operar con futuros. ¿No les parece asombrosa la similitud con el periodo de 5-10-20 días, o con los números de Fibonacci de 5-13-21 días?.
Un último ejemplo. Examinemos el oscilador IFR de Wilder que utiliza un periodo de 14 días. 8
Este periodo de 14 días es igual a 28 días ÷ 2, y debemos tener en cuenta que 28 días equivalen a 20 días de contratación bursátil. En consecuencia, Wilder, acaba usando 14 días porque los periodos de 5, 10 y 20 días coinciden con la mitad de los días naturales de 14, 28 y 56 días respectivamente.

En mi opinión, estamos ante herramientas fundamentales de análisis que no debemos dejar de lado en ningún planteamiento empresarial pues esto, además, explica el carácter cíclico y predictivo de cualquier economía, ya sea una empresa o un País.

¿CÓMO PODEMOS PONERNOS ALERTA ANTE CICLOS ECONOMICOS EN ESPAÑA?
Introduciéndonos en este objetivo, ¿por qué no ponemos a prueba los ciclos analizando el poder predictivo del rendimiento de los bonos, por ejemplo?

Los ciclos económicos también están presentes en España:

  • Entre los años 64 – 73 del siglo XX hubo un despegue económico que dio lugar a crecimiento, desarrollo industrial y de la construcción y un lógico incremento del consumo.
  • En los años 74 a 84 del mismo siglo se produjo la crisis del petróleo, reestructuraciones industriales y crisis que produjo estancamiento económico y altas tasas de paro… pero aún no estábamos en Europa.
  • Entre los años 85 y 91 se produjo la integración de España en la CEE y se produjeron inversiones, recuperación económica y generación de empleo.
  • Pero entre 1992 a 1993 se produjo una profunda crisis que ya venía coleando desde 1990 debido a la crisis financiera provocada por el estallido de la burbuja inmobiliaria japonesa y tensiones en el precio del petróleo ocasionadas por las Guerras en el Golfo Pérsico. En España se invertía mucho en obra pública y esto retrasó lo que llegó a ser inevitable y agudizado además por la peor sequía del siglo XX que sufrió España. Se produjeron altas tasas de desempleo y recesión, así como un volumen altísimo de deuda pública y un alto déficit de las Administraciones Públicas.
  • Entre 1998 a 2007 se produjo la recuperación económica, aunque no debemos olvidar la crisis de las punto com entre 1997 y 2001.
  • Entre 2007 y la actualidad hemos sufrido 2 profundas recesiones y estamos a la espera de que las medidas legislativas den confirmación real a una muy deseada recuperación económica y un final feliz al famoso Invierno de Kondratiev.

Pero ¿cómo podemos ver esto?. Hay muchos análisis pero por empezar con uno bastante fiable, podemos analizar el comportamiento del Spread del rendimiento del bono español de 10 años con el de 3 años. Observe cuidadosamente el gráfico porque ya he adelantado algunas pistas.9

El punto 1 señala cómo el spread del rendimiento hace suelo y comienza a subir por encima de su media móvil de 12 (línea negra continua) y 1024 periodos (línea negra punteada)… de hecho, la línea rápida supera a la lenta y el spread se apoya sobre ella hasta que… “¡Primera señal!”… en 1997 corta sus medias y se pone bajista manteniéndose así hasta que hace otro suelo en 2000. Esta es la crisis de las Punto com.

Desde entonces vemos como el spread se pone alcista en 2000 y ¡CUIDADO!… ¿QUE ESTA PASANDO?… entre 2004 y 2005 el spread se pone bajista y corta radicalmente sus medias… de hecho, la media rápida se pone por debajo de la lenta… “¡MENUDA SEÑAL!”… el spread cae en picado hasta 2007. ¡DEBIMOS PONERNOS EN GUARDIA! Porque ee estaba anticipando un escenario muy peligroso, pero ¿por qué nadie le hizo caso?

Bueno. El PIB era creciente, los indicadores sintéticos también. La M3 y la entrada de dinero en España era brutal, en 2006 incluso existían tipos reales negativos y, además el CLI (Composite Leading Indicator ) nada advertía de que hubiese un problema porque los parámetros en los que se sustenta eran alcistas. Solo en 2007, con varios meses de antelación, dio la señal bajista antes de que se produjese el derrumbe.

Pero entonces ¿por qué el bono da la señal? Pues, porque es un indicador adelantado.11
Fíjense cómo se anticipa y como marca divergencias con la variación trimestral del PIB. Son múltiples las ocasiones en las que podemos ver que el spread se pone alcista o bajista mientras el PIB hace lo contrario.
Algunos ejemplos de divergencias:
Lo podemos ver en el pico de 1999 en el que el Spread es bajista mientras el PIB subía.

También se ve cuando asciende entre 2000 y 2001 mientras el PIB es bajista.

  • La bajada de 2004 a 2006 anunciaba el derrumbe de 2007 a 2009
  • La subida de 2008 a 2009 anunciaba la subida del PIB entre 2010 a 2011
  • La bajada de 2010 a 2011 anunciaba la bajada del PIB de 2011 a 2012
  • La situación sufrida en 2007, pues, venía siendo anticipada desde 2004

Si observamos lo que hacía la FED (Federal Reserve System) es decir, el Banco Central de EEUU, entre 2004 y 2006 subió el tipo de intervención desde el 1 % hasta el 5,75 % y en 2007 saltaron a la palestra las ya conocidas “subprime”. 12

Sin embargo, el BCE (Banco Central Europeo) siguió manteniendo el tipo de intervención en el 2 % para acabar subiéndolos en 2006.

De este modo, se puede ver cómo se produjo en el año 2000 un acercamiento muy peligroso de tipos, y en 2007 a 2008 se llego a presentar una curva invertida de tipos. También podemos ver cómo en el periodo indicado entre 2003 a 2006 los tipos de intervención al 2 %, al contrario de lo que ocurría en EEUU.

UNA INMORAL CONDUCTA. SE SABÍA Y NO SE HIZO ¡NADA!
La primera noticia en la que el BCE advierte de “un aumento y probable persistencia de desequilibrios financieros… “, es del ¡8 de diciembre de 2005! Nada menos… la FED ya veía esos desequilibrios 2 años antes.
En nota del BCE del 1 de junio de 2006, es decir, seis meses después, se advierte de que “los inversores en la zona del euro pueden haber subestimado el riesgo o asumido un nivel excesivo de riesgo. Las perspectivas de estabilidad financiera siguen dependiendo de un delicado equilibrio”.
Y el 11 de diciembre de 2006, es decir, otros 6 meses después, aprecia una vulnerabilidad potencial en el sistema financiero de la zona euro diciendo que… “los tipos de interés a largo plazo y las primas de riesgo han caído en exceso en algunos mercados financieros y que la fuerte competencia entre las entidades de crédito podría haberlas incitado a relajar los criterios para la concesión de préstamos”.
Y el 29 de enero de 2007 Trichet, en un artículo de Financial Times, advierte de la inestabilidad de los mercados financieros mundiales manifestando que “…no sabemos con certeza dónde están los riesgos…”.
No es este lugar para debatir sobre las causas ni motivos que produjo la crisis. Pero lo que si resulta necesario es que debemos cargarnos de armas que nos permitan un sano, objetivo y saludable diagnóstico para saber dónde estamos y como actuar porque como dije al principio de este artículo, ¿será posible predecir la conducta humana? ¿No lo será? pero ¿será esto necesario para tomar decisiones empresariales acertadas?… en mi opinión, NO.
Gracias a Kondratiev nos encontramos al final de un duro invierno que si, ha durado lo suyo, pero que dejará de serlo relativamente pronto (de 2 a 5 años). Y en el corto – medio plazo, un acercamiento al ciclo de Kitchin nos diría que estamos en la fase II con un precio del Bono y unas materias primas bajistas, frente a un dólar y unas bolsas alcistas (aunque ahora les toca bajar por el propio ciclo decenal… no debemos olvidar que desde 1833, el Dow Jones nos ha marcado un patrón poniendo el mejor año en el quinto y el peor en el séptimo), con lo que tengamos paciencia pues la luz se ve al final del túnel.

UN ARTÍCULO DE: ALEJANDRO PÉREZ DE LUCÍA